Финансовые проблемы заемного капитала

Чрезмерная ориентация на заемный капитал делает финансовое положение любого предприятия более неустойчивым — увеличивается опасность не

уплаты ссуды или процентных платежей по нему, а соответственно возрастает и потенциальная возможность банкротства.

Дилемма: увеличивать ли долю заемных средств в применяемом капитале и норму прибыли (при прочих равных условиях) или ограничивать использование кредита и финансовый риск — стала для бизнеса далеко не академической проблемой.

Насколько ограничения, накладываемые самим использованием заемного капитала, финансовым риском фирмы, могут воздействовать на накопление?заемный капитал предприятия

Риски заемных денег

В долгосрочном плане сдвиги в направлении роста заемного финансирования увеличивают зависимость корпораций от денежных рынков как в отношении доступности дополнительного кредита, особенно краткосрочного при обострении ликвидных проблем, так и в отношении общего уровня процентных ставок. Однако ясно, что в ходе экономического цикла широкие колебания кассовых поступлений предприятий и ставок процента создают эффект неопределенности. Начало рецессии создает напряженность в системе посредством снижения доходов, доступных для уплаты по текущим обязательствам. Рецессия также увеличивает неопределенности относительно будущей потребности в ликвидных ресурсах. И как лучше накопить деньги в том числе и для организации уходит на другой план.

Ликвидный кризис, сопровождающий каждый экономический кризис, имеет определенные предпосылки: экспансия накопления в фазе подъема увеличивает использование заемного капитала, ведет к относительному, а часто и к абсолютному снижению ликвидных ресурсов самих корпораций нефинансового сектора. К началу кризиса общий уровень относительной задолженности обычно растет, а ликвидности снижается, но при стабильной среде это еще не создает острых проблем. Кризис выявляет нарушения в структуре накопления (по трем функциональным формам капитала) и финансирования. То, что в условиях подъема является потенциальной угрозой ухудшения финансового состояния, в процессе развертывания кризиса становится реальностью для значительной массы предприятий. При этом даже рынок ритейла может пострадать.

Важной причиной резкого обострения финансовых проблем предприятий в условиях перелома конъюнктуры является изменение характера зависимости фирмы от экономической среды.

В процессе развертывания кризиса:

  • во-первых, абсолютно ухудшаются условия воспроизводства (сбыт, поступление прибылей) всего бизнеса, а для ряда его групп и относительно, что резко повышает требования к финансовой устойчивости.
  • во-вторых, ухудшается состояние рынков капитала, доступ на которые для отдельных фирм может оказаться закрытым именно в силу перегруженности их балансов заемными средствами, полученными в фазе подъема.

В общем случае происходит ограничение доступа к кредиту и его скачкообразное удорожание. Банкротства банков и промышленно-торговых фирм, угроза банкротства и/или поглощения данного предприятия ведут к дополнительному нарушению связей в системе находящейся под ударом кризиса перепроизводства. Оставляя в стороне панику или цепную реакцию банкротств и разрушений в кредитно-денежной системе, наблюдается ситуация, в которой даже крупное предприятие или фирма оказывается перед необходимостью перейти к стратегии выживания. Даже если им не грозит непосредственное банкротство, долгосрочные инвестиционные планы, как правило, не могут быть реализованы в силу резко возрастающей неопределенности будущей структуры спроса, цен и издержек, ограниченности собственных и возросшей стоимости заемных финансовых ресурсов.

Задача сохранения капитала приобретает приоритет над его увеличением если не для всего, то для значительной части промышленного капитала. В течение данного периода обесцениваются (по крайней мере на время) долгосрочные прогнозы продаж, цен и издержек, прибылей как в целом для фирмы, так и по отдельным инвестиционным проектам. Оценки будущего коммерческого и финансового риска отходят на второй план перед текущими проблемами поддержания финансовой устойчивости, непрерывности платежей.

Таким образом, заемный капитал предприятия представляет долговое обязательство и при возможности необходимо обходиться без него.